银轮股份(002126):24年业绩创历史新高,液冷和机器人打开成长空间

#核心观点：

   1、业绩实现高速增长，第三曲线表现亮眼。24年数字与能源实现收入10.27亿，YoY+47.44%；乘用车实现收入70.90亿，YoY+30.63%。

   2、规模效应凸显，费用率持续下降。24年公司实现净利率7.04%，同比+0.68pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.41%/5.36%/4.51%/0.45%。

   3、前瞻布局数字能源热管理和具身智能领域，市场拓展持续超预期。公司已获得机器人领域10项专利授权，2024年累计获得超300个项目，生命周期内新获项目达产后预计新增年销售收入约90.73亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为156.24/187.48/215.60亿元，归母净利润13.57/17.74/19.10亿元，对应PE分别为14x/11x/10x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   客户拓展不及预期、海外关税变化

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。