天孚通信(300394):AI驱动高端品类需求高增,公司盈利能力持续提升-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收32.52亿元，同比增长67.7%，归母净利润13.44亿元，同比增长84.1%。

   2、AI驱动高速光器件需求高增，光无源器件营收15.76亿元（+33.2%），光有源器件营收16.55亿元（+121.9%）。

   3、海外业务占比76.1%，新加坡总部和泰国生产基地已正常运营。

   4、综合毛利率57.22%（+2.91pct），光无源器件毛利率68.41%（+8.16pct），光有源器件毛利率46.69%（+1.92pct）。

   5、2024年研发投入2.32亿元（+62.1%），聚焦硅光CPO等前沿技术，部分产品已实现小批量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为22.05/29.27/37.26亿元，对应PE为17x/13x/10x，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   AI需求增长不及预期，行业竞争加剧产品价格降幅大，关税政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。