银轮股份(002126):业绩稳健增长,坚定全球化发展战略

#核心观点：

   1、2024年公司实现总营收127.02亿元，同比增长15.28%，归母净利润7.84亿元，同比增长28.00%。

   2、2024年公司毛利率为20.12%，同比下滑1.45pct，其中商用车、非道路业务毛利率为23.24%，同比提升0.86pct，乘用车业务毛利率为16.42%，同比下降0.48pct。

   3、2024年公司销售费用率为1.41%，同比降低1.23pct，管理费用率为5.36%，同比降低0.14pct，研发费用率为4.51%，同比提升0.06pct。

   4、2024年度北美经营体实现自营业务收入19,646万美元，同比增长50.47%；实现净利润约604万美元，扭亏为盈。欧洲板块实现营业收入15,749.37万元人民币，同比增长31.29%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润10.75/13.39/16.52亿元。对应PE分别为17.96/14.42/11.68倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   海外拓展不及预期；行业竞争加剧；下游客户产销量不及预期。

  

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