万辰集团(300972):2024年量贩拓店提速,经营效率改善-年报点评

#核心观点：

   1、万辰集团2024年实现营收323.29亿元（yoy+247.86%），归母净利2.94亿元（同比扭亏），符合预期。

   2、量贩零食业务实现营收318亿元，同比+263%，截至2024年底并表门店数达14196家（同比新增9470家）。

   3、2024年量贩零食业务净利润率为2.7%，同比+2.3pct，24Q4净利率为2.74%、环比+0.01pct。

   4、2024年毛利率达10.8%、同比+1.46pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降0.24/1.76/0.02/0.19pct。

   5、公司推出“来优品省钱超市”、“好想来全食优选”等新业态，已在全国设立50个仓储中心，拥有超90万平现代化物流仓。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.6、8.2、9.2亿元。给予25年35倍PE，目标价128.33元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   零食拓店不及预期，价格战竞争激烈程度超预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。