美年健康(002044):2024年客单价保持提升,AI战略成效明显

#核心观点：

   1、2024年营业收入107.02亿元（-1.76%），归母净利润2.82亿元（-44.18%），扣非净利润2.52亿元（-45.52%）。

   2、2024年客单价为672元（+8%），客流量1538万人次（-12%）；分院总数576家，其中控股体检分院312家（+6家）。

   3、2024年毛利率为42.78%（-0.01pct），基本持平；归母净利率为2.64%（-2.00pct），扣非净利率为2.36%（-1.89pct）。

   4、2024年公司主营收入中结合AI技术手段取得收入为2.16亿元，主要包括心肺联筛、眼底AI、脑睿佳等收入。

   5、拟通过发行股份方式购买衡阳美年等14家公司股权及郑州美健等5家控股子公司的少数股权，每家标的2024年收入集中在1-3千万，利润集中在几百万水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营收分别为117.17/126.98/137.26亿元，归母净利润分别为6.02/9.01/11.52亿元，对应PE分别为34/23/18倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   精细化管理能力提升不及预期；经济影响签约订单量。

  

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