兴蓉环境(000598):量价齐升驱动业绩成长-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收90.49亿元（yoy+11.90%），归母净利19.96亿元（yoy+8.28%）。

   2、Q4实现营收28.36亿元（yoy+18.37%，qoq+28.64%），归母净利3.70亿元（yoy+4.69%，qoq-46.99%）。

   3、污水处理营收36.41亿元（yoy+20.4%），污水处理量同比增加9.72%至13.84亿吨。

   4、供水营收26.26亿元（yoy+7.3%），售水量11.50亿吨（yoy+7.6%），毛利率同比上涨1.11个百分点至45.57%。

   5、垃圾焚烧发电营收7.74亿元（yoy+10.5%），毛利率48.1%（yoy+7.9pp），发电量9.94亿度（yoy+2.9%）。

   6、2024年公司经营现金流净额36.81亿元（yoy+8.61%），资本开支45.95亿元（yoy+3.35%）。

   7、2024年DPS 0.187元（yoy+10%），分红比例28.0%（yoy+0.5%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司EPS分别为0.74、0.81、0.88元（2025-2026年下调6%、8%）。给予公司2025年10.2倍PE，目标价7.55元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   业务开拓不及预期、项目投产进度不及预期、回款不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。