密尔克卫(603713):业绩增长表现亮眼,行业景气度持续提升-2024年年报及2025年一季报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长表现亮眼：2024年全年，密尔克卫实现营收121.18亿元，同比增长24.26%；归母净利润5.65亿元，同比增长31.04%。2025年一季度延续增长态势，营收33.42亿元，同比增长15.40%；归母净利润1.72亿元，同比增长14.02%。

   2. 分业务表现：全球货代业务（MGF）收入增长显著，同比+56.24%，但毛利率略有下降；区域仓配一体化业务（MRW）毛利率较高，为44.31%。

   3. 战略布局：公司通过自建和并购加速全球化布局，提升核心竞争力，并积极拓展新领域和新客户，打造供应链生态圈。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为6.86亿元、8.02亿元和9.73亿元，对应EPS分别为4.34元、5.07元和6.15元。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；项目实施不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。