网宿科技(300017):看好AI驱动下25年业绩放量-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：网宿科技2024年实现营收49.32亿元（yoy+4.81%），归母净利润6.75亿元（yoy+10.02%），扣非净利润5.20亿元（yoy+27.46%）。Q4单季度营收13.22亿元（yoy+11.26%），归母净利润2.45亿元（yoy+30.99%）。海外业务收入占比提升至57.66%，成为业绩增长的重要驱动力。

   2. AI驱动增长：伴随AI应用进入放量周期，公司“CDN+边缘计算+IDC”核心主业有望加速成长，预计2025年收入将实现更快增长。

   3. 费用管理优化：2024年研发费率同比下降1.03个百分点，得益于AI能力融入产品和技术开发环节，降本增效效果显著。2025年计划剥离MSP业务，进一步聚焦主业，提升盈利能力。

   4. 全球化战略：公司在海外市场的布局持续深化，东南亚等地区需求增长为公司带来新的盈利动力，预计海外收入将继续保持较快增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计网宿科技2025-2027年归母净利润分别为7.39亿元、8.88亿元和10.79亿元（此前预测为7.60亿元和8.95亿元）。参考可比公司2025年83.5x PE估值，给予目标价25.04元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   AI应用流量增长不及预期；CDN行业竞争格局恶化。

  

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