宁德时代(300750):归母净利润同比增三成,盈利能力保持韧性-2025年一季报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2025年Q1实现营收847.05亿元，同比增长6.18%；归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%；扣非后净利润118.29亿元，同比增长27.92%。

   2. 现金流强劲：Q1经营现金流净额为328.68亿元，同比增长15.91%，货币资金达3213.24亿元，同比增长11.35%。

   3. 盈利能力提升：Q1净利率创单季新高，达到17.55%，同比上升3.52pct；ROE为5.49%，同比上升0.31pct。毛利率为24.41%，同比下降2pct，但环比上升9.37pct。

   4. 产品竞争力：公司持续推出创新产品，如神行超充电池、麒麟电池等，全球市占率稳步提升至38.2%。储能领域斩获全球最大订单（19GWh），固态电池技术领先。

   5. 产能建设：截至2024年末，公司产能达676GWh，产能利用率饱和；在建产能219GWh，国内外多个基地项目稳步推进。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2026年EPS分别为14.71元、17.71元，对应PE分别为15倍、13倍。维持买入评级。公司作为全球锂电龙头，受益于新能源汽车渗透率提升及储能需求增长，技术优势显著，市占率稳步提升，盈利能力持续增强。

  

   # 风险提示

   1. 下游需求不及预期风险；

   2. 贸易摩擦升级风险；

   3. 市场竞争加剧风险；

   4. 新产品和新技术开发风险；

   5. 原材料价格大幅波动风险；

   6. 赴港上市不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。