中际旭创(300308):25Q1利润水平预计稳步增长,AI持续推动高速光模块出货提升

# 核心观点

   1. 2025年第一季度业绩增长：公司预计实现归母净利润14-17亿元，同比增长38.71%-68.44%；扣非归母净利润13.9-16.9亿元，同比增长40.37%-70.67%。

   2. 算力需求推动光模块销售提升：AI算力需求激增，高端光模块（800G与400G）出货显著攀升，叠加产品结构优化，驱动营收和利润双增长。

   3. 行业景气度上行：全球主要CSP厂商采用以太网交换机技术搭配800G或400G光模块构建AI数据中心，推动行业需求提升。

   4. 未来需求持续扩大：预计未来几年对400G、800G和1.6T光模块的需求将持续增长，公司1.6T产品出货量将逐步增加。

   5. 技术与产能布局领先：公司在光通信、光模块行业处于技术领先地位，并通过泰国工厂提升海外产能，减轻关税负担。

   6. 股权激励计划彰显信心：公司发布2025-2028年股权激励计划，扣除激励费用前，25Q1光模块业务净利润约16-19亿元，同比增长45.39%-72.65%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年归母净利润分别为51.74/90.46/112.41亿元，对应EPS为4.68/8.19/10.18元。当前股价对应PE分别为17/10/8倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动及市场竞争加剧风险；技术升级风险；供应链稳定性风险；贸易壁垒及市场需求下降风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。