中伟股份(300919):镍冶炼项目放量,海外布局领先-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长但净利润下滑：中伟股份2024年营业收入为402.23亿元，同比增长17.36%；归母净利润为14.67亿元，同比下降24.64%，主要由于三元材料需求不及预期。

   2. 镍冶炼项目放量推动收入增长：新能源金属业务收入大幅增长297.96%，销量达14.8万金吨，同比增长454.40%。

   3. 三元前驱体龙头地位稳固：公司三元前驱体出货量市占率20.3%，连续5年保持行业第一；产量为19万吨，产能利用率60.38%。

   4. 四氧化三钴技术领先：公司在高电压领域填补了4.5伏以上的技术空白，并布局AI、智能穿戴等新兴领域。

   5. 海外布局领先：境外收入占比44.46%，同比增长27.08%，全球化产能布局有望减小关税扰动风险。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测分别为20.49/24.70/29.55亿元（下调25%/下调22%/新增）。

   - 对应PE分别为15/12/10倍。

   - 维持“买入”评级，理由包括产能规模行业领先、全球化布局及海外订单转移对冲关税扰动影响。

  

   # 风险提示

   - 下游需求不及预期

   - 原材料价格波动

   - 产能建设不达预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。