柳工(000528):归母净利润同比+25％到+35％超预期,看好2025年盈利能力继续改善-2025Q1业绩预告点评

#核心观点：

   1、2025Q1归母净利润同比+25%到+35%，超市场预期，预计实现归母净利润6.2-6.7亿元，扣非归母净利润5.8-6.3亿元。

   2、国内土方&非土方工程机械产品表现优异，海外25Q1矿山利润同比增长近70%，非洲、中东、亚洲、东南亚、南亚等地区收入均保持高速增长。

   3、国内挖机开启向上周期，25Q1挖掘机累计内销达36562台，同比+38%，装载机内销达16379台，同比+24.7%。

   4、公司混改股权激励+股份回购彰显长期发展信心，2024年叉车、高机、起重机、小型机板块利润同比分别+20%、+27%、+120%、+190%。

   5、公司积极推进业务多元化，矿山机械收入同比+60%，内外销市占率分别提升1pct、3pct。

  

   #盈利预测与评级：

   基本维持公司2025-2027年归母净利润预测为20.72/28.93/37.95亿元，对应当前市值PE分别为11/8/6x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国内行业需求不及预期，政策不及预期，出海不及预期

  

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