山大地纬(688579):实控人或变更有望带来发展新机遇,24年省外业务高速增长-2024年年报点评＆事件点评

# 核心观点

   1. 公司公告：山大地纬控股股东及实际控制人可能发生变动，山东大学筹划深化校属企业体制改革，参考华特达因历史变更路径，实控人变化可能为公司带来市场新机遇。

   2. 年报数据：

   - 2024年实现营收5.55亿元，同比增长3.14%，归母净利润0.64亿元，同比略微承压。毛利率稳定在52.02%。

   - 销售、管理、研发费用率分别为6.65%、12.48%、19.03%，同比变化-0.9、-0.53、+0.85pct。经营性现金流显著改善至0.73亿元。

   - 分业务：医保医疗、智慧人社板块营收正增长，数据要素板块同比增长12.70%。

   - 分区域：省外业务营收1.71亿元，占比31%，同比增长29.90%。

   3. Q4表现：营收2.26亿元，同比-4.15%，归母净利润0.33亿元，同比略微承压。毛利率环比、同比向好至54.49%，经营性现金流达1.59亿元，同比增长108.96%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营收分别为6.14/7.02/8.20亿元，同比增速为10.76%/14.34%/16.75%；归母净利润分别为0.78/0.92/1.10亿元，同比增速为21.52%/18.63%/18.80%。对应EPS为0.19/0.23/0.27元，25年PE为48.65倍。伴随数据要素政策完善及实控人变更带来的商业机会，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   核心竞争力下降风险、人力成本上升、省外版图拓展不及预期、政策推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。