柳工(000528):经营质量跃升+全球化加速+智变转型突破,三大战略引擎驱动业绩增长-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现亮眼:柳工2024年实现营业收入300.63亿元,同比增长9.24％;归母净利润13.27亿元,同比增长52.92％,利润增速显著超越营收增速。

   2. 行业景气周期重启:受益于设备自然更新周期开启及政策端基建投资催化,国内工程机械行业步入新一轮上行通道,叠加海外新兴市场结构性增长,公司一季度经营稳中向好奠定全年基础。

   3. 全球化战略全面收获:2024年海外营业收入同比增长20％,海外收入占比达46％,其中新兴市场收入同比增长30％;电动化产品在海外市场表现突出,收入同比大增380％。

   4. 智能化转型与后市场突破:公司研发投入持续增长,2024年研发费用为12.38亿元,同比增长18.24％,推动产品电动化、数字化等技术应用;后市场服务对盈利能力的支撑作用凸显,高毛利配件业务有望加速放量。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测:2025-2027年收入分别为348.63亿元、396.57亿元、444.5亿元。

   - EPS预测:2025-2027年EPS分别为1.01元、1.43元、1.94元。

   - 评级:维持"买入"投资评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动、国际市场风险、原材料价格波动压力、国内行业需求不及预期、行业竞争加剧,汇率波动、海外拓展不及预期。

  

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