苏试试验(300416):低谷期已过,看好后续业绩成长性-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现收入20.26亿元，同比-4.31%；归母净利润2.29亿元，同比-27%；扣非归母净利润2.08亿元，同比-25.9%。

   2. 季度表现改善：Q4收入增速转正（+4.93%），业绩增速趋势改善。

   3. 盈利能力阶段性受损：毛利率/净利率分别为44.54%/13.4%，同比分别-1.06pct/-4.02pct；费用率整体上升，销售/管理/研发/财务费用率分别+1.06pct/+0.94pct/+0.25pct/+0.32pct。

   4. 业务表现分化：试验设备收入同比-17.25%，环境可靠性试验服务收入基本持平，集成电路验证与分析服务收入同比+12.33%。

   5. 固定资产周转率下滑：2024年固定资产原值增加3.88亿元（+19.5%），周转率为1.40次，较2023年的1.79次有所下滑。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：预计2025-2027年营收分别为23.83/27.33/31.44亿元，同比增速为+17.6%/+14.7%/+15.1%。

   - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为3.08/3.79/4.61亿元，同比增长34.2%/22.8%/21.9%。

   - 评级与目标价：给予公司2025年40XPE，目标价约为24.22元，维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   产能扩张进度不及预期；试验服务竞争加剧；下游景气度下降。

  

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