东方精工(002611):25Q1业绩表现靓丽,智能装备主业利润率提升

# 核心观点

   1. 业绩表现靓丽：2025Q1预计实现归母净利润2.68-2.90亿元，同比增长500%-550%；扣非归母净利润1.12-1.45亿元，同比增长70%-120%。

   2. 主营业务稳健增长：智能包装装备板块表现突出，营收和毛利率均提升，子公司Fosber集团在北美市场份额突破50%，Tiru?a集团净利润增长超45%。

   3. 降本增效成果显著：通过技术突破和成本优化，子公司Fosber亚洲竞争力增强，2020-2024年营收CAGR为12%，净利润CAGR为25%。

   4. 投资收益增长：25Q1确认的投资收益同比大幅增长，预计非经常性损益对净利润影响约1.46-1.56亿元。

   5. 多元化业务布局：水上动力设备和数码印刷设备业务拓展新兴市场，子公司万德数科推出新产品并优化收入结构；战略投资机器人、商业航天等领域，布局未来竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计东方精工2025-2027年营业收入分别为54.50亿元、62.55亿元和72.08亿元，同比增长14.07%、14.77%和15.22%；归母净利润分别为6.00亿元、6.77亿元和7.93亿元，同比增长19.84%、12.78%和17.21%。对应PE为26.3x、23.3x和19.9x。给予25年32xPE，目标价15.76元，维持“买入-A”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险；外延业务整合不及预期风险；主业需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。