捷顺科技(002609):业绩大幅改善,"AI+停车"推动创新业务加速成长-2025年一季报预告点评

#核心观点

   事件概述:2025年4月10日公司发布2025年一季度业绩预告,预计2025年1-3月扭亏,归属于上市公司股东的净利润为0.00至300.00万元,上年同期亏损1442.15万元;扣非归母净利润-42万元至257万元,上年同期亏损1832.23万元。

   新业务持续向好,带动一季度业绩同比扭亏。1)订单增长显著:整体新签订单同比增长64％,为业绩提升提供动力。2)创新业务增长强劲:创新业务新签订单保持快速增长,体现公司在新兴业务领域的战略布局和创新能力得到市场认可。3)传统业务回暖:传统智能硬件业务扭转去年下滑的势头并在一季度实现增长,说明公司在巩固传统业务优势方面采取的措施有效。

   新业务发展良好态势延续:根据公司2024年业绩快报,2024年全年实现新签订单23.85亿元,同比增长13.5％。其中各类创新业务实现新签订单12.79亿元,同比增长44.1％,创新业务新签订单占总新签订单比例进一步提升到53.64％,进一步体现公司的转型发展成果。截至2024年末,公司创新业务在手订单规模增加到15.8亿元。

   停车经营业务逻辑清晰,三层级打造AI停车核心能力。公司依托大数据能力+AI大模型,停车运营业务可以分为三个层级:1)停车费交易结算,帮停车场提供交易结算服务,业务收益为6‰交易手续费,该业务毛利在50％以上。2)车位增收代运营(停车交易撮合),相当于停车行业的"美团"模式,业务收益为一般收取撮合车位交易费的20％作为交易佣金,该部分毛利率70％以上。3)自运营业务,包括停车券、资管,"先团购、再零售"的模式。

   其中,车位增收主要通过以下几方面来实现:1)错峰停车增收:根据周边的停车需求特点,捷停车将场内空闲时段的车位包装成错峰车位产品,比如:夜间月卡、白天月卡、多次卡、单次卡、半天卡等车位产品,再在捷停车平台上推荐给周边有需求的车主,提升车场空闲时段的利用率,获得引流增收;2)月卡代销增收:车场将其月卡产品在捷停车平台上进行上架,利用平台的车主触达能力,帮助车场提升月卡的销量,获得月卡增量增收。3)VIP车位增收:对车位进行改造,通过增加视频、车位锁等设备,把车位打造成VIP专位,形成车位服务的差异化。根据车场所处的位置和周边情况,通过接入捷停车的车位增收,当前大部分停车场可实现5％～20％左右不等的增收水平。

   实现上述业务,公司的底层能力是不可缺少的:庞大的车主用户群体以及线下停车场资源积累。截至2024年11月30日,捷停车覆盖智慧联网车场近5.3万个,在托管运营收费车道总数超1.5万条,捷停车累计触达的用户约1.3亿。

   "AI+停车"赋能B端和C端,AI加速价值释放。1)为C端提供车主停车顾问服务:聚焦车主"找车位、找优惠"两大核心需求,在出行前,车主可通过捷停车移动端使用AI服务,获取高效便捷且省钱的停车及优惠方案。捷停车借助自有的大数据基础与DeepSeek的实时数据分析能力,为车主提供多方面服务,包括实时车位智能推荐、优惠停车、动态车位预测与避堵建议等。2)为B端提供停车经营顾问服务:助力B端停车场实现精细化运营,主要体现在经营分析、智能风控和挖掘增量机会三个关键领域,包括精准经营分析(借助AI分析能力,深度剖析停车场经营数据,精准定位增长瓶颈)、智能风控管理(AI的智能风控功能可有效识别逃费行为和管理漏洞,精确量化损失金额,并生成针对性防控策略,显著提升车场管理效率,减少运营损失)、挖掘增量机会(通过挖掘潜在的增量机会,为新能源充电桩投建提供决策支持,实现车位资源动态优化配置,激活停车场资源价值,推动停车场可持续增长)等。目前,捷停车微信小程序已接入DeepSeek,后续还将在B门户经营管理平台接入。

   公司AI战略核心与转型目标:通过"AI+停车"的融合,打造面向C端的"车主停车顾问"和面向B端的"停车经营顾问"。依托捷停车的大数据能力与DeepSeek技术,融合AI算法与行业洞察,实现停车资源的最大化利用。

   对于公司来说,公司是以庞大的用户群体和线下停车场资源为基础,利用AI技术,一方面可以持续扩大C端用户群体,另一方面可以让捷顺以及非捷顺品牌的车场方增收,在丰富了运营收入的同时也扩大了潜在的B端客户群体。

   #投资建议

   公司是智慧停车领域龙头企业,创新业务持续发力,与AI融合后全面赋能B端和C端,相关业务有望保持高速增长且未来空间广阔,为公司注入成长新动能。预计2024-2026年归母净利润分别为0.31/2.06/3.03亿元,对应PE分别为188X、29X、19X,维持"推荐"评级。

   #风险提示

   创新业务拓展不预期;行业需求波动的风险。