吉宏股份(002803):主营业务有所承压,AI赋能+海外拓展打开成长空间

# 核心观点

   1. 2024年业绩承压：公司实现营收55.29亿元（同比-17.4%），归母净利润1.82亿元（同比-47.3%）。其中，跨境社交电商业务受外部宏观因素影响较大，包装业务表现相对稳健。

   2. 分业务表现：

   - 跨境社交电商营收33.66亿元（同比-20.9%），毛利率60.8%（同比-2.5pct）。公司主动控制日韩区域营销投放，加大欧洲、东南亚等区域品牌建设投入。

   - 包装业务营收20.99亿元（同比+0.1%），毛利率17.9%（同比-1.4pct）。增速放缓主要系下游需求减弱叠加原料降价调价。

   3. 费用与盈利能力：销售/管理/研发费用率分别变化-1.5pct/+1.1pct/+0.1pct，股份支付摊销金额减少905万元。综合毛利率43.9%（同比-2.7pct），净利率3.3%（同比-1.6pct）。

   4. 未来增长点：

   - 跨境电商领域：加大AI投入，接入主流模型实现全链路数字化管理；加强自有品牌建设。

   - 包装业务：拓展中东、非洲等海外市场，提升市场影响力和综合竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.41亿元、3.10亿元、3.84亿元（原值为2.57亿元、3.49亿元）。

   - EPS：2025-2027年分别为0.63元、0.81元、1.00元。

   - PE倍数：当前股价对应PE分别为17.9倍、14.0倍、11.3倍。

   - 评级：维持“买入”评级，认为公司有望受益于AI赋能和市场全球化打开成长空间，当前估值合理。

  

   # 风险提示

   电商行业竞争加剧、目标市场政策变化、新业务拓展不及预期等。

  

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