中国重汽(000951):销量逆势增长,2024年盈利能力提升明显

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：公司2024年实现收入449亿元，同比增长6.8%；归母净利润14.8亿元，同比增长37%。其中Q4收入113.4亿元，环比增长23.5%；归母净利润5.5亿元，环比增长73%。

   2. 销量逆势增长：全年重卡销量13.3万辆，同比增长4.3%，市占率提升至14.75%。新能源和天然气重卡表现亮眼，分别同比增长140%和17%。

   3. 盈利能力提升：毛利率同比提升0.8个百分点至8.7%，Q4毛利率达11.5%，环比提升3.2个百分点；单车利润同比增长31.3%至1.1万元。

   4. 政策利好与行业展望：2025年重卡报废更新政策有望拉动内需，公司作为行业龙头预计将充分受益。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营收预测分别为539亿元、624亿元和700亿元，同比增速分别为20%、16%和12%。

   - 归母净利润预测分别为18.5亿元、22.3亿元和26.3亿元，同比增速分别为24.9%、20.5%和18.1%。

   - 投资评级：买入（维持）。

  

   # 风险提示

   宏观经济不及预期；行业竞争加剧；出口目的国家贸易壁垒提高。

  

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