中国重汽(000951):2024Q4业绩超市场预期,2024Q4毛利率创2020Q2以来新高-公司动态研究

# 核心观点

   1. 2024年Q4业绩表现：公司实现营收113.4亿元，同比增长0.3%，环比增长23.5%；归母净利润5.46亿元，同比增长28.4%，环比增长73.0%。全年重型货车销量达13.3万台，同比增长4.3%。

   2. 毛利率提升：2024年Q4毛利率为11.5%，创2020年Q2以来新高，同比提升2.1个百分点，环比提升3.2个百分点。

   3. 分红情况：公司拟年度派息4.05元/10股，全年累计分红8.1亿元，约占2024年归母净利润的55%。

   4. 未来展望：2025年内需市场有望因老旧营运货车以旧换新政策拉动进入景气区间，公司批发市占率稳定提升（2024年为14.7%，同比提升0.8个百分点），单车均价持续提升（2024年为28.4万元，同比增加0.7万元/台）。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现营业总收入分别为511亿元、537亿元和617亿元，同比增速分别为14%、5%和15%；归母净利润分别为18.34亿元、19.33亿元和22.49亿元，同比增速分别为24%、5%和16%。对应EPS为1.56元、1.65元和1.91元，PE估值分别为13倍、12倍和10倍。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   国内重卡市场复苏不及预期；公司国内市场市占率提升不及预期；公司新能源发展不及预期；海外市场拓展不及预期；全球地缘政治风险超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。