航天彩虹(002389):无人机国内项目重大突破,军贸业务持续向好-点评报告

# 核心观点

   1. 2024年整体业绩：公司实现营收25.67亿元，同比减少10.45%；归母净利润0.88亿元，同比减少42.54%。

   2. 单季度表现：2024Q4单季度营收12.77亿元，同比增长11%，环比增长371%；归母净利润0.82亿元，同比增长607%，环比增长237%。

   3. 子公司表现：

   - 彩虹公司营收16.02亿元（同比-1.51%），净利润2.12亿元（同比-22.82%）。

   - 神飞公司营收1.90亿元（同比-16.58%），净利润131万元（同比-74.85%）。

   - 南洋公司营收5.16亿元（同比-31.37%），净利润-1.07亿元。

   - 东旭成营收3.84亿元（同比+8.96%），净利润0.28亿元（同比+66.34%）。

   - 杭州南洋公司营收0.09亿元（同比+17.31%），净利润31万元（同比-81.72%）。

   4. 海外业务：2024年海外收入13.65亿元，同比增长15%，毛利率为36.04%。

   5. 无人机业务突破：国内装备领域竞标立项取得重大突破，新增2个军贸用户国，CH-9和CH-3D成功获得出口立项批复。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.7亿元、3.5亿元、4.3亿元，同比增长207%、28%、25%，PE分别为72倍、56倍、45倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 国内军品订单需求不及预期；

   2. 军贸出口订单不及预期；

   3. 新材料下游需求不及预期。

  

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