爱玛科技(603529):2024平稳收官,2025看好公司乘行业东风重进量价齐升通道-公司信息更新报告

# 核心观点

   1. 2024年收入、利润平稳增长：公司2024年实现营业收入216.06亿元（同比+2.71%），归母净利润19.88亿元（+5.68%）。单季度看，2024Q4营业收入41.42亿元（+15.7%），归母净利润4.34亿元（+34.2%）。

   2. 2025Q1利润增长亮眼：预计2025Q1归母净利润6.05亿元（+25.12%），扣非净利润5.93亿元（+31.57%），主因高利润车型占比提升。

   3. 单车利润持续提升：2024年单车ASP为2058元/台（+5.1%），单车利润为189元/台（+8.1%）；2025Q1预计单车利润为201元/台（+2.6%）。

   4. 政策利好推动发展：以旧换新补贴及国标修订落地，行业整合加速，公司作为电动两轮车龙头，预计超额受益于量价齐升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.88亿元、26.25亿元、32.53亿元（原值为19.95亿元、24.98亿元、31.08亿元）。

   - 对应EPS分别为2.3元、3.0元、3.8元。

   - 当前股价对应PE为20.1/15.2/12.3倍。

   - 评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   行业销量不及预期，行业竞争恶化，公司产品调整不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。