中国移动(600941):业绩稳健增长,数字化转型发展成效显著-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：2024年全年营业收入达10408亿元，同比增长3.1%；归母净利润1384亿元，同比增长5.0%。

   2. CHBN业务发展显著：HBN收入占比提升至45.6%，数字化转型收入达2788亿元，同比增长9.9%，占主营业务收入比提升至31.3%。

   3. 各市场表现亮点：

   - 个人市场：移动客户突破10亿户，5G渗透率达55.0%，ARPU保持行业领先。

   - 家庭市场：千兆宽带客户增长显著，家庭综合ARPU同比增长1.6%。

   - 政企市场：收入同比增长8.8%，移动云收入增长20.4%，5G垂直行业应用规模发展成效显著。

   - 新兴市场：国际业务和数字内容收入均实现增长。

   4. 资本开支优化：2024年资本开支1640亿元，2025年计划降至1512亿元，5G基站建设持续推进。

   5. 分红政策改善：派息率提升至73%，未来三年目标将现金分红比例提升至净利润的75%以上。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为1453/1525/1600亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争超预期，费用投入超预期，新业务进展慢于预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。