中国中免(601888):24年公司业绩承压,期待市内店贡献增量

# 核心观点

   - 2024年公司业绩承压，营收同比下降16.38%，归母净利润同比下降36.44%。

   - 离岛渠道市占率稳步提升，近期免税销售额降幅收窄，客单价有所提升。

   - 口岸免税销售受益于国际航班恢复和政策优化实现大幅增长。

   - 积极布局市内免税店，已完成多地协议签署并推进重点物业建设，有望贡献业绩增量。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年EPS分别为2.28元、2.71元和3.18元，对应市盈率为26.5倍、22.3倍和19.0倍。

   - 维持买入评级，建议关注口岸店恢复及市内免税店落地带来的业绩增长潜力。

  

   # 风险提示

   - 市场竞争加剧、消费意愿恢复不及预期、国际游客恢复不及预期。

  

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