盛弘股份(300693):2024年业绩略超预期,AIDC高景气赋能增长

# 核心观点

   1. 2024年业绩略超预期：盛弘股份实现收入30.36亿元、归母净利润4.29亿元、扣非净利润4.17亿元，同比分别增长14.5%、6.5%和9.5%，主要得益于充电桩业务强劲增长及海外业务盈利提升。

   2. 充电业务延续高增长：2024年充电业务收入12.16亿元，同比增长43%，毛利率为38.2%（同比-1.5个百分点）。预计2025年受益于国内基建投资回暖和欧洲商用车电动化加速，海外订单有望落地，整体盈利水平提升。

   3. 储能业务承压但有望修复：2024年储能收入8.57亿元，同比下降5.8%，毛利率为29.6%（同比-3.5个百分点）。预计伴随降息和需求回暖，2025年增长及盈利水平将边际改善。

   4. 电能质量业务提速：2024年收入6.03亿元，同比增长13%，毛利率54%（同比+0.6个百分点），受益于数据中心需求释放。预计2025年全球AIDC高景气将持续驱动增长。

   5. 费用管控与分红提升：2024年销售/研发费用率分别同比下降0.5和0.2个百分点，现金分红比例提升至36.3%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 上调2025年净利润预测至5.70亿元（同比+9.2%），引入2026年净利润预测7.39亿元。

   - 维持“跑赢行业”评级，目标价上调45.8%至42.0元，对应2025/2026年P/E分别为23.0x和17.7x，有16.9%的上行空间。

  

   # 风险提示

   - 中国充电桩建设不及预期

   - 全球储能装机不及预期

   - 市场竞争加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。