恒生电子(600570):核心系统经历"9.24"行情检验,DeepSeek赋能开启新空间-2024年报点评

# 核心观点

   1. 财务表现：恒生电子2024年营业收入为65.81亿元，同比下降9.62%；归母净利润为10.43亿元，同比下降26.75%；扣非后归母净利润为8.34亿元，同比下降42.39%。单Q4收入和利润均有所下滑。

   2. 外部环境影响：下游金融机构IT预算执行放缓，采购和验收流程拉长，导致收入承压。但伴随股票市场回暖，金融机构管理规模改善，有望带动IT需求回升。

   3. 业务表现：分业务看，资管、财富、运营与机构等科技服务收入均有所下滑，创新业务收入相对稳定。

   4. 核心系统验证：新一代核心业务系统UF 3.0在部分券商上线并经受“9.24”行情考验，性能得到验证，有望加速推广。

   5. AI布局：恒生电子与DeepSeek合作推出光子大模型一体机及垂类应用，覆盖金融投研、投顾等场景，提升AI实用性，助力降本增效。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为69.90亿元、75.57亿元和82.13亿元，同比增长6.21%、8.11%和8.68%；归母净利润分别为11.04亿元、11.77亿元和13.18亿元。以2025年4月1日收盘价计算，对应PE为48倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游IT开支不及预期、竞争风险、AI技术进步不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。