航天电器(002025):存货高增保短期交付,景气向上成长加速

# 核心观点

   1. 公司 2024 年收入和净利润同比下滑，主要受防务需求波动及订单不饱满影响。

   2. 毛利率稳中有升，但期间费用率提升导致净利率同比下降。

   3. 存货余额大幅增长，为短期交付提供保障；产能落地夯实中长期成长确定性。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为 8.94/11.53/14.02 亿元，同比增长 158%/29%/22%，对应 PE 分别为 29/22/18 倍。

  

   # 风险提示

   1、需求下达不及时；

   2、产能扩张不及预期的风险。

  

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