宇通客车(600066):海内外共振,净利润和现金流创历史新高

# 核心观点

   1. 海内外共振：宇通客车2024年营收372亿元，同比+37.6%，归母净利润41.2亿元，同比+126.5%，创历史新高。单季度看，24Q4营收131.4亿元，同比+62.4%，环比+69.8%；归母净利润16.8亿元，同比+119.7%，环比+122.2%。

   2. 现金流表现亮眼：24Q4单车营收84.4万元，同比+7%，环比+18%；单车利润10.8万元，同比+44%，环比+54%。全年分红33亿元，经营现金流净额72亿元，创历史新高。

   3. 未来展望：公司计划2025年收入421.3亿元，同比+13%。中长期看，国内以旧换新政策推动需求修复，海外新能源渗透率提升，叠加公司技术和服务创新模式，业绩有望持续释放。

  

   # 盈利预测与评级

   - 评级：维持“优于大市”评级。

   - 盈利预测：预计2025/2026/2027年净利润分别为41.2/48.3/55.0亿元，看好公司成长性，上调盈利预测并新增2027年预测。

  

   # 风险提示

   行业复苏不达预期、海外竞争加剧、宏观经济波动。

  

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