凯莱英(002821):新签订单增速稳健,业绩环比提速-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年营收58.0亿元（-25.8%），归母净利润9.5亿元（-58.2%）。Q4单季度营收16.6亿元（+15.4%），归母净利润2.4亿元（+306.5%）。

   2. 业务恢复与增长：常规业务恢复增长，小分子临床及临床前CDMO业务营收17.7亿元（+17.2%），毛利率39.4%；新兴业务营收12.3亿元（+2.3%），Q4单季度营收4.8亿元（+24.5%）。

   3. 订单与市场拓展：全年累计新签订单同比增长约20%，欧美市场客户订单增速超过整体水平。在手订单总额10.52亿美元，较同期增长超20%。

   4. 海外布局与产能建设：欧洲首个研发及中试基地Sandwich Site于2024年8月正式运营，多肽固相合成产能预计2025H2达30,000L。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2026年EPS预测下调至3.03/3.54元（原为3.18/3.75元），新增2027年EPS预测为4.23元。

   - 参考可比公司估值，给予2025年PE32X，维持目标价97.16元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧风险，地缘政治风险，订单波动风险，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。