宇通客车(600066):四季度单车盈利再提升,2025年业绩指引释放乐观信号-公司点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现强劲：2024年公司实现收入372.2亿元，同比增长37.6%；归母净利润41.2亿元，同比增长126.5%，业绩超出年初预算目标。

   2. 出口业务增长显著：全年销量4.7万辆，同比增长28.5%，其中海外出口1.4万辆，同比增长37.7%，新能源出口占比提升至19.3%。

   3. 单车盈利提升：四季度单车归母净利润达9.0万元，同比提升2.8万元；全年单车扣非后净利为7.4万元，创近年来新高。

   4. 毛利率优化：还原质保费用后，公司毛利率达24.9%，海外业务毛利率提升2.5个百分点。

   5. 现金流稳健：全年经营活动现金流净额72.1亿元，在手现金86.7亿元，安全边际充足。

   6. 2025年目标指引乐观：营收目标421.3亿元，同比增长超13%，出口业务和新能源占比有望持续提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年预计分别为430.5/476.5/513.5亿元。

   - 净利润预测：2025-2027年预计分别为49.1/56.9/63.3亿元。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧；原材料价格波动；关税等贸易壁垒风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。