云路股份(688190):业绩稳中向好,新应用前景广阔-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收与利润增长：2024年公司实现营收约19.00亿元，同比增长7.24%；归母净利润约3.61亿元，同比增长8.73%。其中，2024Q4营收5.12亿元，同比增长9.16%，环比增长7.22%；归母净利润0.98亿元，同比增长4.65%，环比增长2.33%。

   2. 产品销量提升：公司非晶/纳米晶/磁粉销售量同比分别增长10.27%/35.87%/20.71%，但因产品价格下降及成本压力，单位毛利有所下滑。

   3. 产能扩张与市场布局：作为全球最大的非晶带材生产商，公司计划新增非晶合金带材产能1.5万吨，并投资建设高性能软磁粉末项目，精准对接家电、新能源汽车及光伏领域需求。

   4. 电机应用拓展：非晶材料在电机领域的渗透率提升，未来有望成为非晶带材需求增长的重要驱动力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2026年EPS分别为3.58/4.21元（原为3.64/4.21元），新增2027年预测EPS为4.89元。

   - 参照可比公司估值，给予公司2025年35x PE，上调目标价至125.3元（原为91元），维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   需求不及预期，原材料成本波动等。

  

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