江阴银行(002807):全年息差逆势走阔,营收盈利增长提速-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 全年息差逆势走阔：江阴银行2024年净息差（NIM）较前三季度提升2bp至1.76%，资产端贷款收益率承压但降幅收窄，负债端成本管控红利释放。

   2. 营收与净利润增长提速：非息收入同比增长31%，投资收益为主要贡献项；不良双降，资产质量持续改善。

   3. 资本充足率安全边际厚：核心一级资本充足率为14.1%，风险加权资产增速可控，资本消耗强度较低。

   4. 普惠零售转型战略推进：公司深耕本土市场，专注“普惠、小微、零售”三驾马车，并通过设立分行扩展周边市场。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年EPS预测：调整为0.86元、0.89元和0.91元（前值分别为0.97元、1.07元）。

   - 估值：当前股价对应PB估值分别为0.54倍、0.5倍和0.47倍，PE估值分别为5.17倍、5.01倍和4.89倍。

   - 评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 经济复苏进程不及预期；

   2. 国有大行客群下沉力度加大；

   3. 小微贷款利率下行幅度超预期。

  

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