兴发集团(600141):磷矿景气助力公司业绩增长,有机硅有望迎来盈利修复

# 核心观点

   1. 磷矿景气助力业绩增长：兴发集团2024年实现营业收入283.96亿元，同比增长1.04%；归母净利润16.01亿元，同比增长16.13%。毛利率和净利率分别同比上升3.30个百分点和0.72个百分点。磷矿石业务表现突出，营收增长65.28%，毛利率提升显著。

   2. 有机硅盈利修复可期：有机硅行业扩产高峰期已过，挺价意愿增强，DMC价格持续上涨，公司有机硅业务有望实现盈利修复。

   3. 草甘膦市场企稳：草甘膦行业反内卷会议召开后，产品价格逐渐企稳，长期盈利水平有望改善。

   4. 磷矿资源丰富：公司拥有磷矿资源储量约3.95亿吨，设计产能585万吨/年，资源优势显著，支撑磷化工全产业链高效运行。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“优于大市”评级。预计2025-2027年公司营业收入分别为XXX亿元、XXX亿元和XXX亿元；净利润分别为XX亿元、XX亿元和XX亿元。评级基于磷矿石价格高位运行、有机硅及草甘膦盈利修复的预期，以及公司在磷化工全产业链的优势。

  

   # 风险提示

   产品价格大幅波动、下游需求不及预期；新项目进展不及预期等。

  

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