双林股份(300100):25Q1业绩超预期,愿力与能力兼备

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营业收入46.78亿元，同比增长13%；归母净利润4.92亿元，同比增长508%；扣非归母净利润3.16亿元，同比增长304%。其中，24Q4单季度营业收入14.41亿元，同比增长15%，环比增长27%；归母净利润1.26亿元，同比增加1.43亿元，环比增长6%。

   2. 2025年第一季度业绩预告：预计实现归母净利润1.50-1.80亿元，同比增长93%-132%，环比增长19%-43%；扣非归母净利润1.20-1.50亿元，同比增长65%-107%，环比增长57%-97%。

   3. 业绩驱动因素：

   - 座椅部件业务：HDM产品与头部座椅公司深度合作，间接配套北美新能源头部品牌及国内车企；积极拓展水平滑轨电机、丝杆抬高电机等新产品。

   - 轮毂轴承业务：在国内市场取得上汽奥迪项目，在高端合资客户领域实现突破；海外投资泰国工厂，缓解出口关税压力。

   - 新能源电驱动系统：扁线电机三合一产品加速上量，新获取北汽福田、五菱商用车等项目，并与广汽、零跑等客户进行技术交流。

   4. 新业务布局：公司推出自主研发的反向式行星滚柱丝杠产品，具备高负载、高精度、长寿命优势；通过收购无锡科之鑫机械科技有限公司，整合全产业链能力，提升产品一致性及良率。未来计划将精密传动零部件技术扩展至汽车、人形机器人、装备业等领域。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师上调公司2024-2026年归母净利润预期为4.9亿元、5.3亿元、6.5亿元，对应增速分别为+509%、+7%、+24%，对应PE分别为49倍、46倍、37倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动，海外贸易摩擦加剧，汽车行业竞争加剧，新产品开发和落地节奏不及预期，客户开拓不及预期等。

  

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