海尔智家(600690):经营利润稳健增长,分红比例提升至近一半-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 海尔智家2024年实现营收2859.8亿元（同比+4.3%），归母净利润187.4亿元（+12.9%），扣非归母净利润178亿元（+12.5%）。单季度看，2024Q4营收830.1亿元（+9.9%），归母净利润35.9亿元（+4.0%）。

   - 公司分红比例提升至48.01%，并计划在2025年推出10-20亿元人民币回购方案，未来两年分红比例或超50%。

   - 国内市场受益于国补政策，卡萨帝收入增长显著；海外新兴市场表现亮眼，澳新、南亚等地区市场份额持续提升。

   - 公司通过全球化布局和数字化转型应对关税风险，盈利能力有望回归上升通道。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为210.89亿元、236.83亿元、259.48亿元，对应EPS分别为2.25元、2.52元、2.77元。

   - 当前股价对应PE为12.2/10.8/9.9倍，维持“买入”评级不变。

  

   # 风险提示

   - 降费提效不达预期；高端市场需求不达预期；海外行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。