双林股份(300100):1Q25业绩预告超预期,向上延伸丝杠磨床强化竞争优势

# 核心观点

   1. 业绩超预期：双林股份2025年一季度归母净利润同比增长93.4%-132%，超出市场预期，主要得益于主业向好和非经常性收益（约3000万元）。收入端预计同比增长10%-20%，跑赢国内乘用车批发销量。

   2. 基盘业务稳健：内饰和机电业务（2023年收入占比57%）全球市占率稳步提升；轮毂轴承业务（2023年收入占比29%）通过拓展新能源客户和泰国工厂放量实现增长。

   3. 电驱动业务拐点：伴随新项目量产，电驱动业务在2024年上半年毛利率提升至13%，预计2025年首次贡献盈利。

   4. 并购强化竞争力：公司收购磨床设备公司科之鑫，提升丝杠业务的生产工艺和技术降本能力，并有望通过外销增厚利润。

  

   # 盈利预测与评级

   - 上调2025/2026年盈利预测至5.0/5.7亿元（较原预测上调19.2%/11.1%）。

   - 当前股价对应2025/2026年48.6/42.4x P/E。

   - 维持“跑赢行业”评级，目标价上调至70元，对应2025/2026年56.4/49.2x P/E，较当前股价有16.1%的上行空间。

  

   # 风险提示

   市场景气度下滑，车市竞争加剧，丝杠研发不及预期，人形机器人发展不及预期，兼并收购影响等。

  

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