光大银行(601818):净利润同比增长2.2％;零售贷款不良率下降-详解2024年报

# 核心观点

   1. 业绩表现：光大银行2024年营收同比下降7.1%，净利润同比增长2.2%。其中，第四季度营收降幅收窄，利润增速小幅提升。

   2. 净利息收入与息差：第四季度单季净利息收入环比下降1.7%，年化净息差环比下降4bp至1.51%。生息资产收益率环比下行10bp至3.56%，计息负债成本率环比下降5bp至2.11%。

   3. 资产负债情况：

   - 资产端：信贷投放结构优化，制造业贷款占比提升至49.2%，对公贷款同比增长6.1%，个贷同比减少2%。

   - 负债端：个人存款增长较好，同比增加7%，定期存款占比提升至60.4%，个人活期存款高增20.8%。

   4. 非息收入表现：净非息收入同比增长1.5%，手续费降幅收窄，其他非息收入增速提升，占比营收同比提高4.6个百分点至13.9%。

   5. 资产质量：不良率环比持平为1.25%，不良净生成率同比下降24bp；逾期率下降，拨备覆盖率环比提升9.85个百分点至180.58%。

  

   # 盈利预测与评级

   投资建议：公司当前股价对应2025E、2026E、2027E PB分别为0.44X/0.42X/0.40X；PE分别为5.64X/5.56X/5.40X。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   经济下滑超预期、公司经营不及预期。

  

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