中国重汽(000951):重卡向上,重汽新高

# 核心观点

   1. 财务表现：公司2024年营业收入为449.29亿元，同比增长6.80%；归母净利润为14.80亿元，同比增长36.96%。Q4单季度收入113.42亿元，环比增长23.47%，净利润5.46亿元，环比增长73.03%。

   2. 盈利能力提升：毛利率和净利率分别同比提升1.05pct和0.76pct，Q4单季毛利率达11.54%，环比提升3.24pct。单车营收再创历史新高，高端化和新能源布局推动收入增长。

   3. 市场份额扩张：重卡行业销量同比下降1.0%，但公司销量同比增长4.3%，市占率提升至14.58%。新能源重卡表现强劲，销量同比增长676.6%，市占率达7.52%。

   4. 出口优势明显：2024年中国重卡出口量增长8.9%，公司连续二十年位居国内重卡出口首位，受益于“一带一路”沿线需求和海外基建项目增加。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为572.7/656.7/716.4亿元，同比增长27.48%/14.66%/9.09%；归母净利润分别为17.1/21.3/24.3亿元，同比增长15.76%/24.24%/13.94%，对应PE分别为14.12/11.37/9.98。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   重卡销量不及预期，出口不及预期，运价不及预期。

  

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