凯莱英(002821):在手订单稳健增长且商业化项目储备充足,2025年公司经营有望改善

# 核心观点

   1. 在手订单稳健增长：2024年公司在手订单总额达10.52亿美元，同比增长超过20%。

   2. 商业化项目储备充足：小分子CDMO服务方面，临床前及临床早期、临床III期、商业化项目分别为383个、73个、48个；预计2025年验证批阶段项目达12个。化学大分子CDMO业务方面，2025年验证批阶段项目超10个，收入有望翻番以上增长。

   3. 海外产能布局：接管英国Sandwich Site并投入运营，加速全球化战略布局，覆盖小分子、多肽、生物催化等领域。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为11.04亿元、12.87亿元、14.82亿元，同比增速分别为16.3%、16.6%、15.1%；预计2025年EPS为3.06元/股，给予当期PE30倍，对应6个月目标价为91.80元/股，给予买入-A的投资评级。

  

   # 风险提示

   订单增长不达预期、订单交付不及预期、新兴业务发展不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。