美的集团(000333):业绩依旧稳健,分红超预期-2024年报点评

# 核心观点

   - 公司2024年实现总营收4090.84亿元，同比增长9%；归母净利润385.37亿元，同比增长14%，扣非归母净利润357.41亿元，同比增长8%。Q4业绩符合预期，营收887.34亿元，同比增长9%；归母净利润68.38亿元，同比增长14%。

   - 分业务板块：

   - 家电内销市场增长稳健，空调、冰箱、洗衣机内销量分别同比增长4.9%、3.1%、6.7%，出口表现强劲，分别同比增长36%、19%、17%。

   - 智能家居（To C业务）营收2695.32亿元，同比增长9.4%，高端品牌零售额增长超45%；工商业解决方案（To B业务）营收1044.96亿元，同比增长6.9%，其中新能源及工业技术业务增速最快，同比增长20.6%。

   - 内销收入2381.15亿元，同比增长7.7%；海外营收1690.34亿元，同比增长12%，OBM业务占比提升至43%。

   - 盈利能力方面：销售毛利率26.4%，同比微降0.1个百分点；销售净利率9.52%，同比提升0.45个百分点。期末合同负债492.5亿元，同比增长18%；其他流动负债904.3亿元，同比增长27%。经营性现金流净额605.1亿元，同比增长5%；账目现金储备1473.5亿元，同比增长77%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 维持“买入”投资评级。预计公司2025-2027年净利润分别为425/467/504亿元，同比增速为+10%/+10%/+8%，对应当前PE估值为14/13/12倍。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险；汇率波动风险；出口贸易政策波动风险。

  

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