华峰化学(002064):业绩短期承压,产能保持扩张

# 核心观点

   1. 业绩表现：华峰化学2024年实现营业收入269.31亿元，同比增长2.41%；归母净利润22.20亿元，同比下降10.43%。核心产品销量增长，但氨纶、己二酸等产品价格下滑拖累业绩表现。

   2. 业务板块：化学纤维、化工新材料、基础化工产品销量分别同比增长12.29%、2.43%、28.52%，但营收分别同比下降-2.74%、-0.65%、22.29%。综合毛利率同比下降1.52个百分点至13.83%。

   3. 产能扩张：公司氨纶产能32.5万吨，仍有15万吨在建；己二酸产能135.5万吨；聚氨酯原液产能52万吨。2024年氨纶和己二酸产能利用率分别达109.98%、94.96%，未来规模优势有望进一步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 净利润预测：预计2025~2027年净利润分别为21.33亿元、24.03亿元和26.64亿元，对应EPS分别为0.43元、0.48元和0.54元。

   - 估值：当前股价对应P/E值分别为18倍、16倍和14倍。

   - 评级：维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   产品价格下滑；行业新增产能投放过快；行业需求下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。