涪陵榨菜(002507):Q4业绩承压,25年目标稳健

# 核心观点

   1. Q4 业绩承压：收入/归母净利润同比分别下降 14.77% 和 23.12%，低于此前业绩预告。收入下滑主要受部分发货产品未计入收入、淡季市场费用减少以及居民囤货需求减弱影响。

   2. 全年表现稳健：2024 年实现营业收入 23.87 亿元，同比下降 2.56%；归母净利润同比略有下降，但整体保持稳定。

   3. 2025 年展望：营收目标增长 8%，上半年成本红利延续，全年毛利率规划提升至 51.8%。公司通过产品改善和市场策略调整，蓄力良性发展。

   4. 投资建议：维持“强烈推荐”评级，预计 2025-2026 年 EPS 分别为 0.76 元和 0.77 元，对应 2025 年 18 倍估值。当前估值处于底部，建议底部布局。

   5. 风险提示：需求不及预期、成本大幅上涨、新品拓展不及预期。

  

   # 盈利预测与评级

   - EPS 预测：2025-2026 年分别为 0.76 元和 0.77 元，对应 2025 年 18 倍估值。

   - 评级：维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   需求不及预期、成本大幅上涨、新品拓展不及预期。

  

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