芯朋微(688508):ACDC带动新品design-win

# 核心观点

   - 公司聚焦半导体能源赛道，全面覆盖智能家电、电力能源、智能终端、工业控制和 AI 计算等五大重点领域，2024年实现营业收入9.65亿元，同比增长23.61%，归母净利润1.11亿元，同比增长87.18%。

   - 家用电器类芯片收入增长显著，受益于市占率提升及“以旧换新”政策，收入达6.21亿元，同比增长28.73%；标准电源类和工控功率类芯片分别实现收入1.74亿元和1.65亿元。

   - 公司持续加大研发投入，2024年研发费用2.26亿元，占营收比例23.44%，推出逾百款新品，并在高压隔离半桥芯片、数字控制器及 DrMOS 套片等领域取得突破，加速向一站式“PowerSemi Total Solution”转型。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入11.6/14.5/18.2亿元，归母净利润分别为1.6/2.2/2.9亿元。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。

  

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