天味食品(603317):24年业绩稳健,线上增长提速-年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：2024年公司实现收入34.76亿元（同比+10.41%），归母净利润6.25亿元（同比+36.77%）。其中，2024Q4收入11.12亿元（同比+21.57%），归母净利润1.92亿元（同比+41.03%）。

   2. 产品表现：中式菜品调料增长较快，销量同比增长16.70%，火锅调料销量同比增长7.90%。线上收入增长显著，占比提升至17.18%。

   3. 区域市场：南部和西部地区增长较快，分别同比+18.23%和+16.53%。24Q4南部地区收入增速达41.88%，表现突出。

   4. 利润率改善：毛利率和净利率同比提升1.90pct和3.76pct至39.78%和18.55%。费用率有所下降，销售费用率减少2.39pct至12.98%，管理费用率减少0.96pct至5.34%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为40亿元、45亿元和49亿元，同比分别增长15%、12%和11%；归母净利润分别为7.4亿元、8.5亿元和9.5亿元，同比分别增长19%、14%和12%。对应PE分别为20X、17X和16X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧；消费需求不及预期；原材料价格波动的风险。

  

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