西典新能(603312):新能源驱动成长,技术创新构筑护城河-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 新能源下游驱动业绩增长：公司电池连接系统业务受益于新能源汽车和电化学储能需求增长，2024年销量同比增长13.96%，收入同比增长14.07%。电控母排和工业电气母排业务也实现较快增长，毛利率分别为21.16%和37.68%。

   2. 产能布局完善：苏州工厂产能逐步提升，西部工厂落户成都双流区，预计2025年底完成土建工程，目前以租赁方式生产，配套宜宾宁德时代基地等项目。

   3. 技术创新构筑护城河：公司在薄膜、直焊和FCC采样技术领域取得突破，成功应用于电池连接系统产品，降低成本并提升可靠性。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年收入分别为25.14亿元、29.01亿元、33.49亿元，EPS分别为1.63元、1.92元、2.23元。

   - 当前股价对应PE分别为22.4倍、19.1倍、16.4倍。

   - 评级：给予“买入”投资评级，受益于下游新能源车和储能需求增长，技术创新提升长期竞争力。

  

   # 风险提示

   1. 新能源车、储能需求不及预期风险。

   2. 原材料价格大幅波动风险。

   3. 新技术推广不及预期风险。

   4. 新产能建设进度不及预期风险。

   5. 大盘系统性风险。

  

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