美的集团(000333):海外持续拉动增长,大规模回购+分红回报股东-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收业绩增长良好：公司2024年实现营收4090.8亿元，同比增长9.5%；归母净利润385.4亿元，同比增长14.3%。Q4收入887.3亿元，同比增长9.1%，归母净利润68.4亿元，同比增长13.9%。

   2. 家电主业稳健增长：智能家居收入2695.3亿元，同比增长9.4%；B端业务收入1045.0亿元，同比增长6.9%，其中新能源与工业技术、智能建筑科技表现亮眼，分别增长20.6%和29%。

   3. 海外增长动能强劲：国内收入2381.2亿元，同比增长7.7%；海外收入1690.3亿元，同比增长12.0%，OBM收入占比提升至43%。

   4. 毛利率提升与费用投放加大：全年毛利率同比提升0.7个百分点至26.8%，销售费用率增加0.9个百分点至9.5%。投资收益及公允价值变动收益增加25.1亿元，净利率提升0.4个百分点至9.4%。

   5. 股东回报规划：公司拟每10股分红35元，现金分红率达69.3%，并计划回购50-100亿元A股股份用于注销或员工激励，明确未来三年每年实施两次现金分红，比例不低于年均可分配利润的30%。

  

   # 盈利预测与评级

   上调盈利预测，维持“优于大市”评级。公司家电主业增长稳健，B端业务有序推进，股权激励下团队作战能力增强，预计将持续受益于海外扩张和股东回报规划。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；国内外家电需求不及预期。

  

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