生益科技(600183):AI+服务器+车载三驾马车齐驱,核心业务稳健

# 核心观点

   - 事件：2024年公司实现营收203.88亿元，同比+22.92%；归母净利润17.39亿元，同比+49.37%；扣非后净利润16.75亿元，同比+53.42%。

   - 四季度表现：收入56.44亿元，同比+33.15%，环比+10.33%；归母净利润3.66亿元，同比+38.24%，环比-16.68%。毛利率环比下滑主要由于设备维修、产线改造、新产品研发费用增加及原材料涨价等因素。

   - 核心业务：覆铜板和粘结片收入147.91亿元，同比+17.09%，占营收比72.55%；印制电路板收入44.84亿元，同比+43.04%，占营收比21.99%。两项业务毛利率分别为21.52%和19.43%，分别提升1.41和8.58个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年实现营收251.66/297.45/341.93亿元，归母净利润25.89/35.81/47.98亿元。对应PE分别为26.04/18.83/14.05倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 下游需求转弱；新品研发不及预期；地缘政治风险。

  

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