生益科技(600183):24年业绩高增,新品进展顺利成长性强

# 核心观点

   1. 2024年全年业绩表现强劲：公司实现营收203.88亿元，同比增长22.92%；归母净利润17.39亿元，同比增长49.37%；扣非归母净利润16.75亿元，同比增长53.42%。毛利率和净利率分别提升至22.04%和9.16%，盈利能力显著增强。

   2. 四季度营收进一步增长：24Q4实现营收56.44亿元，同比增长33.15%，环比增长10.33%；归母净利润3.66亿元，同比增长38.24%，环比下降16.68%。毛利率和净利率分别为22.09%和7.39%，同比提升显著但环比略有回落。

   3. 需求回暖与产品结构优化推动增长：四季度传统消费电子产品（如智能手机、家电等）需求回暖，AI服务器及相关领域创新驱动高端产品需求增长；公司持续优化产品结构，整体盈利水平进一步提升。

   4. 前瞻性技术布局与研发投入：公司自主研发的多种产品获得先进终端客户认证，并广泛应用于高算力、AI服务器、5G通信等领域。同时，公司在无卤覆铜板、高导热覆铜板等高端产品研发上持续投入，为未来成长奠定基础。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为27.04亿元、34.55亿元和41.2亿元（此前预计2025/2026年为22.26亿元和26.58亿元）。按照2025年3月30日收盘价计算，PE分别为24.9倍、19.5倍和16.4倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 下游PCB需求不及预期；

   2. 原材料价格波动；

   3. 新产品放量不及预期；

   4. 研报使用信息更新不及时。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。