云铝股份(000807):原铝产量有望进一步抬升,绿色价值独具优势-公司信息更新报告

# 核心观点

   1. 原铝产量提升：公司2024年全年实现营业收入544.5亿元，同比增长27.6%，归母净利润44.12亿元，同比增长11.5%。预计2025年原铝产量将进一步提高，受益于云南电力供应充足。

   2. 绿色价值凸显：公司拥有305万吨绿色铝产能，用电结构中绿电比例达80%，碳排放显著低于煤电铝，竞争优势明显。

   3. 成本下降与价格高位运行：2025年氧化铝新产能释放，价格预计快速下跌，叠加电解铝销售价格维持高位，公司电解铝环节利润有望走扩。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025~2027年归母净利润分别为68.9亿元、83.5亿元、97.8亿元，同比分别增长+56.2%、+21.1%、+17.1%。

   - EPS分别为1.99元/股、2.41元/股、2.82元/股，对应2025年3月28日收盘价PE分别为8.9倍、7.3倍、6.3倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   电解铝、氧化铝价格大幅波动、云南超预期限电限产、原材料价格大幅上涨等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。