兴业银行(601166):营收、净利正增长-2024业绩点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：兴业银行2024年营收增速为0.66%，拨备前利润增速为1.24%，归母净利润增速为0.12%。四季度归母净利润同比增速为16.85%，业绩环比修复，主要得益于拨备释放，但税收增长对业绩形成拖累。

   2. 资产与负债端表现：

   - 资产端：资产规模同比增长3.44%，贷款总额同比增长5.05%。对公贷款投放偏弱，零售贷款增速由负转正，主要受按揭和消费贷增长拉动。

   - 负债端：存款总额同比增长7.69%，定期化趋势得到遏制，零售存款占比提升至28.28%。

   3. 息差与非息收入：四季度单季净息差为1.76%，同比、环比分别下降14bps和4bps。资产端收益率下降较快，负债端成本持续改善。非息收入同比下降4.39%，手续费收入降幅环比改善。

   4. 资产质量：不良贷款率1.07%，环比改善1bps；拨备覆盖率237.78%，拨贷比2.55%，风险抵补能力充足。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年营收同比增长预测为0.54%，净利润增速预测为1.91%。

   - 投资评级：买入-A，6个月目标价为26.01元，相当于2025年0.65X的PB。

  

   # 风险提示

   资产质量恶化超预期；宏观经济恢复不及预期。

  

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